美国证券交易委员会（SEC）于8月18日发布新闻稿，提出名为“Reg Crypto”（加密资产监管）的新框架，针对特定加密投资合约设立两套注册豁免规则。
根据提案，第一套豁免允许合格发行人在四年期内通过加密投资合约募资至多500万美元，无需完成《1933年证券法》下的标准注册流程，为小型项目提供募资通道。第二套豁免覆盖任何12个月内至多7500万美元的发行，使用较大门槛的发行人须承担额外义务，包括财务报表要求和发行后持续报告。
两套路径均要求发行人向投资者提供基于原则的叙事性披露。SEC明确表示，豁免并非对所有代币销售的自动排除，仅适用于符合提案条件的合格加密投资合约。
除豁免外，Reg Crypto还提出一项有条件安全港：当相关安排满足条件时，最初与投资合约关联的加密资产可不再被视为《1933年证券法》和《1934年证券交易法》下的“投资合约”。该框架聚焦围绕代币的法律协议，而非将资产永久归入某类证券。
提案还建议 preempt（ preempt 意为优先取代）州级注册与资格要求，涵盖特定二级市场交易，以减少发行人在各州的单独注册负担，但未取消所有可适用的州级规则。
该规则出台之际，《数字资产市场明晰法案》（CLARITY Act）仍在参议院待审。Reg Crypto依托SEC现有权限，专注证券发行与披露，不能替代需国会立法确定的SEC与CFTC权限划分。参议院8月休会前未就该法案表决，众议院已于2025年7月以294–134通过。
利益相关方将在提案进入公开程序后有60天提交评论。规则未生效，SEC审后可能修改。另，SEC正制定独立的“创新豁免”框架，不涉及此次两项募资豁免。