Ethena(ENA)单日暴涨13%背后：协议基本面薄弱，永续资金费率藏隐忧
在过去的24小时内，Ethena（ENA）录得大幅上涨，该加密货币图表上攀升了13%。然而，尽管表面上看似看涨，但大部分增长与协议本身的表现关系不大。事实上，就目前而言，呼吁大规模反弹可能为时过早。
Ethena资本流入依然微薄
ENA发稿时的价格强势与协议本身关系不大，因为流入Ethena的资金有限，且协议产生的费用极少。据DeFiLlama数据显示，总锁仓量（TVL）增加了约1.6亿美元，发稿时达到47.19亿美元。TVL衡量协议的健康状况，当其价值飙升时，暗示着对该资产及其长期价值的兴趣增加。
来源：DeFiLlama
同样，这一规模往往反映了储户持有的信念。就Ethena而言，迄今为止这种信念一直薄弱。有趣的是，协议收入也极少，DeFiLlama显示Ethena在过去24小时内仅产生了56.91美元的收入。过去30天收入同样微薄，仅生成21,317美元。
现货市场买盘情况如何？
现货交易员之间的看多信念可能正在增强，他们扭转了局面。根据CoinGlass数据，现货市场净流量录得约10万美元的净流入。这标志着前两天（9月2日至3日交易员抛售约470万美元资产）的逐渐扭转。过去24小时净流量转为负值，流出价值2741万美元——这是强烈买入兴趣的信号。事实上，买家力量在过去12小时内尤其增长，净流量为-35.8万美元。
来源：CoinGlass
然而，从更长时间框架来看，抛售压力仍主导市场。过去两周中，仅七日净流量为负值（-482万美元）。但在其他周期内，也出现了显著抛售。
需关注永续合约方向
永续市场的方向仍需关注，尤其是通过未平仓合约加权资金费率（OI-Weighted Funding Rate）的视角。该指标衡量永续市场中多数资本是做多还是做空。发稿时，多数头寸为净多头，图表读数为0.0023%。
来源：CoinGlass
但令人担忧的是，从9月3日峰值到发稿时，OI加权资金费率从0.0059%降至0.0023%。这表明空头头寸正在扩大。若该资金费率持续下降，则更可能拖累资产表现并可能推低价格。然而，若指标反转向上，ENA价格有可能大幅上涨。
总结
ENA上涨13%，但Ethena的TVL和收入增长仍然有限。现货买入增强，而资金费率下降可能对ENA造成压力。